市场概述：三元材料价格继续下行。在原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持稳，硫酸锰小幅下行，碳酸锂和氢氧化锂降幅较大。从需求端来看，大动力市场表现较为平淡，尽管个别车企销量较好，对三元材料形成了一定支撑，但增量有限；消费类及小动力类市场近期订单较多，特别是海外市场需求较好，但因消费市场体量有限，整体增幅并不明显。截至5月22日，5系三元材料（单晶/动力型）市场主流报价为11.57万元/吨，5系三元材料（多晶/消费型）市场主流报价为10.55万元/吨，6系三元材料（单晶/动力型）市场主流报价为12.89万元/吨，6系三元材料（多晶/消费型）市场主流报价为11.22万元/吨，8系三元材料（多晶/动力型）市场主流报价为14.56万元/吨，8系三元材料（多晶/消费型）市场主流报价为13.19万元/吨。

2025年5月磷酸铁锂产量预计为 ‌25.5万吨‌，环比下降4.4%，产能利用率不足50%，头部企业库存周期延长至45天以上。新增产能投放放缓，但现有产能过剩问题尚未缓解，行业洗牌加速，中小企业面临退出压力。磷酸铁锂在新能源汽车领域的渗透率超60%，但装机量增速放缓，储能领域贡献核心增量需求（占比超65%）。低空经济（无人机、飞行汽车）等新兴场景对高能量密度电池需求增长，推动磷酸锰铁锂等改性产品技术迭代。截至5月22日，国内动力型磷酸铁锂市场主流报价为3.10万元/吨，储能型磷酸铁锂市场出厂价为2.95万元/吨左右。

锰酸锂产量环比小幅回升，电解二氧化锰产量增长受益于一次电池需求回暖，但二次电池市场仍处淡季，导致锰酸锂整体供应宽松。动力电池领域需求疲软，磷酸铁锂渗透率超60%持续挤压锰酸锂份额，仅储能及小型消费电子领域支撑需求。据了解，国内动力型锰酸锂市场主流报价为3.20万元/吨左右，容量型锰酸锂主流成交价在2.90万元/吨左右。

原料端电池级碳酸锂本周延续之前的下跌趋势，四氧化三钴有小幅下滑，受原料价格影响，本周钴酸锂价格有小幅下跌。供应端，头部企业产能充分释放，产量稳定提升并保持在高位；需求端，终端厂商备货618，推动电芯厂采购订单增加。此外，受刚果金政策影响，钴仍具有较大不确定性，因此钴酸锂正极厂出货较为谨慎。（所有数据截至5月22日）

上游成本分析：本周，碳酸锂价格呈现持续下跌。由于当前锂矿石价格的不断下探，对碳酸锂的成本支撑持续走弱。叠加目前并未有矿山减停产的情况发生，碳酸锂供应端产出仍非常强劲。在当前下游需求增量相对有限的情况下，碳酸锂过剩格局难以扭转，价格呈现持续低位震荡。截止至5月22日，工业级碳酸锂主流出厂报价在6.31万元/吨；电池级碳酸锂主流出厂报价在6.15万元/吨。

本周，磷酸铁价格稳定。原材料端，工业一铵小涨之后暂稳。5月磷酸铁市场竞争持续激烈，企业挺价较为困难。部分磷酸铁企业订单受限，部分企业计划5月减产，以应对当前困境，稳定市场供需关系。（所有数据截至5月22日）

下游市场分析：2025年Q1全球新能源汽车（含纯电、插混、氢燃料）销量达402万辆，同比增长39%，纯电动车占比66%（267万辆），比亚迪以15.4%市占率位居榜首，特斯拉、吉利紧随其后1。中国市场表现尤其突出，吉利新能源车一季度销量同比暴增443%，欧洲市场份额突破3%。10-15万价格区间以30%市占率成为主力市场，15-20万区间占比下滑至14%（较2023年下降11个百分点），高端市场（25-30万）占比提升至15%6。小米汽车凭借单一车型进入销量前十，长安启源A06等新车型通过800V高压快充技术打入中高端市场。

后市预测：原料碳酸锂现货价格继续回落，市场看跌明显；当前正极材料市场整体交投表现平稳，随着成本面支撑不足情况下，预计正极材料价格面或将稳中跟跌。（个人观点，仅供参考）